锂电池电解液巨头大战 行业进高增长良性轨道

2013年，在特斯拉风暴的袭击下，中国新能源汽车销量也将翻番的预期再次成为市场关注的焦点。与此同时，在电动车核心材料锂电池的产业链上下游，也催生 一波快速发展洪流。其中，电解液是锂离子电池四大关键材料之一，电解液在正负极之间起传导锂离子作用，被称为锂电池的“血液”。2013年，电解液的发展 将进入高增长的良性轨道。

上海亚化咨询研究人士表示，2013年中国锂电池电解液产量将达2.9万吨，年增长率约为20%，对应的六氟磷酸锂(LiPF6)的消耗量为3600吨左 右。随着国产LiPF6产能的提升和质量的不断提高，LiPF6的国产化率将稳步提升，预计2015年中国LiPF6的国产化率突破60%。

而在2012年，中国锂离子电池电解液产量约2.4万吨，消费六氟磷酸锂3000吨，六氟磷酸锂进口量约1200吨。实际中国LiPF6的国产化率低于50%。

目前，巴斯夫、安逸达(陶氏和宇部合资企业)、大金氟化工、台塑等国外行业领军企业都已涉足锂电池电解液业务，国内相关的上市公司包括广州天赐高新、江苏国泰、新宙邦、杉杉股份、九九久中科英华等。电解液行业的增长，将使这些企业发展受益。

事实上，从业内领军企业的基本面来看，不仅销售增长稳定，已走出2012年的低谷，而且增速已经超越行业平均速度。以江苏国泰为例，2013年一季度，公 司实现营业收入12.27亿元，同比增长48.75%；实现归属上市公司股东扣非后的净利润3417.03万元，同比增长30%。

据悉，江苏国泰的电解液产品销量连续多年保持国内第一，近三年排名世界第二。下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括LG、索尼、ATL、力神等。

在华创证券的研究员李大军看来，今年国内新能源汽车需求也将有翻番以上的增长，全球新能源汽车动力电池投资时代已经来临。而随着新能源汽车时代已开启，江 苏国泰有望成为全球新能源汽车订单国产化转移第一批受益者：直接供货客户LG目前占据全球新能源汽车锂电市场40%以上份额。该公司有望最先获得国际订 单，为成长性打开巨大空间。

另外，今年7月成功过会的广州天赐高新股份有限公司，处于电解液产业领先地位。其招股书显示，2009年、2010年和2011年，锂离子电池材料销售额 分别达到4452.14万元、7856.16万元和12374.64万元，年复合增长率高达66.72%。“电解液将是公司未来成长最主要的动力。”天赐 高新技术中心总监李永坤说。

此外，锂离子电解液高毛利率也令业界“侧目”。同样来自广州天赐高新的招股书显示，电解液产品的毛利率由2009年的27.76%提升至2011年35.15%，对应的毛利由1013.51万元增至4349.72万元。

综合来说，目前业内人士一致看好电解液产业的巨大潜力空间，苏州大学能源学院郑洪河教授表示，未来5-7年，电解液将是锂电池产业中最重要的热点，它能解决电池的寿命问题，在消费电子成长与新能源汽车储能市场领域将实现大规模应用。